Рынок акций в минувшем году в целом оправдал прогнозы аналитиков, которые предсказывали ему 10-25%-ный рост: долларовый индекс РТС вырос за год лишь на 19,2% до 2290,5 пункта, а рублевый индекс ММВБ на 11,5% до 1888,9. Но на отдельных акциях, к примеру шахты "Распадская", "АвтоВАЗа", "Камаза", инвесторам удалось заработать на порядок больше 140-180% за год. Чуть меньше выросли за год акции "Северсталь-авто" (+74,2%), МТС (+70,4%), "Аэрофлота" (+61,6%).

Среди "голубых фишек" больше других порадовали инвесторов бумаги ГМК "Норильский никель" (+65%) и обыкновенные акции "Ростелекома" (+47%). А вот бумаги "Газпрома", РАО "ЕЭС России", Сбербанка с трудом обогнали индекс. Рублевые цены на эти бумаги выросли лишь на 13-15%.

Несмотря на рекордные цены на нефть, акции большинства нефтедобывающих компаний принесли инвесторам убытки. Бумаги "Роснефти" подешевели на 2,6%, "Лукойла" на 3,9%. А вот обыкновенные акции "Сургутнефтегаза" обесценились на 22%, привилегированные на 44,7%. Это худший результат среди ликвидных бумаг. Порадовали инвесторов лишь "Татнефть" (+24%) и "Газпром нефть" (+36%). Заметим, что уплата налога на доходы после продажи акций снизила доходы инвесторов на 13%.

В наступившем году аналитики также ждут роста российского фондового рынка на 10-25%: прогнозы по индексу РТС на конец года укладываются в интервал от 2600 (руководитель информационно-аналитического управления УК "Уралсиб" Александр Головцов) до 2860 пунктов (директор аналитического департамента ИК "Ист кэпитал" Александр Фетисов).

Финансовый советник "Брокеркредитсервиса" Александр Пименов считает, что максимальное значение индекса РТС в течение года составит 2800 пунктов, но к 2009 г. он станет ниже. По его предположению, индекс ММВБ за 2008 г. практически не вырастет.

Головцов рассчитывает на рост отраслей, не зависящих от внешних факторов: энергетика, "телекомы" и транспорт. Аналитик Управляющей компании ПСБ Алексей Моисеев отдает предпочтение акциям компаний с госучастием "Газпрома", "Роснефти" и ВТБ. Многие аналитики считают очень привлекательными вложения в бумаги "Транснефти" и "Новатэка". Первый замгендиректора УК "Альфа-капитал" Алексей Тухкур добавляет в портфель потенциально интересных бумаг акции МТС. А некоторые эксперты, в частности Фетисов, считают бумаги группы "Разгуляй" прекрасной возможностью извлечь пользу из растущих цен на продовольственное сырье.

По мнению управляющего директора по инвестициям УК "КИТ фортис инвестментс" Владимира Цупрова, в 2008 г. инвесторов снова могут разочаровать "Сургутнефтегаз", ВТБ, "Ростелеком". Однако, по его мнению, продавать бумаги "Ростелекома" и ВТБ не стоит в связи с непредсказуемой динамикой их цен.

Обвал года

Падение курса доллара заметно ниже отметки 25 руб./$ оказалось неожиданным не только для населения, но и для экспертов. Большинство из них предсказывало, что к концу 2007 г. доллар в России будет стоить 25,5-26,5 руб. Но всего за год американская валюта обесценилась относительно рубля на 6,8%. А больше других среди котируемых ЦБ валют по отношению к рублю обесценилась украинская гривна (-7,6%). Сбережения в евро подорожали на 3,6%. Больше других укрепилась турецкая лира (+12,43%).

Сейчас многие эксперты ожидают дальнейшего ослабления доллара и на мировом рынке, и в России. Так, начальник управления валютного рынка Промсвязьбанка Кирилл Гришанов полагает, что к концу года в мире за 1 евро будут давать $1,50, при этом в России доллар будет стоить 23,8-24 руб., а евро 35,7-36 руб. Экономист Альфа-банка Наталия Орлова ожидает к концу года курса 23,5 руб./$ и $1,5-1,55/евро. С ней согласен и аналитик банка "Союз" Дмитрий Лукашов. Более оптимистичен прогноз главного экономиста "Дойче банка" Ярослава Лисоволика: $1,4/евро, 24,45 руб./$, 34,23 руб./евро. А по словам главного экономиста HSBC Bank по России и Украине Александра Морозова, аналитики банка ожидают, что к концу 2008 г. доллар начнет несколько укрепляться по отношению к евро и выйдет на уровень $1,35/евро.

Доход ниже инфляции

Пожалуй, впервые за последние годы даже самые выгодные депозиты крупных банков не позволили защитить сбережения от инфляции, которая по итогам года составила 11,9%.

В начале прошлого года можно было открыть рублевый вклад под 12% годовых. Но с учетом налога на доходы, который приходится платить, когда процент по вкладу превышает ставку рефинансирования ЦБ (сейчас это 10% годовых), чистая доходность такого вклада составила лишь 11,4% годовых. Годовые вклады в евро (ставка в начале 2007 г. 8% годовых) в пересчете на рубли принесли 11,8% прибыли. А вот долларовые депозиты (под 9% годовых) дали лишь 1,6% прибыли.

Банкиры говорят, что ставки по вкладам в начале года скорее всего будут расти (по оценке Орловой из Альфа-банка, примерно на 1 п. п.), однако во второй половине года могут пойти вниз. Директор департамента маркетинга розничного бизнеса Номос-банка Анна Панкратова добавляет, что ставки будут опускаться по мере стабилизации ситуации на международных финансовых рынках. Эксперты считают, что депозиты в рублях на срок от года по-прежнему выглядят предпочтительнее, так как рубль скорее будет укрепляться к бивалютной корзине, чем ослабевать.

В долгах

Еще меньшую прибыль получили те, кто вложил деньги в рублевые долговые бумаги. По итогам года цены большинства государственных, муниципальных и корпоративных облигаций снизились на 0,1-2,5%, а доходности к концу года выросли. Между тем рублевые облигации вновь оказались менее доходными, чем вклады. С учетом купонных выплат облигации самых надежных корпораций за год принесли от 5,29% (Газпромбанк 1-й серии) до 7,7% (АИЖК 8-й серии) грязными без вычета налогов, а бумаги второго-третьего эшелонов 9,1-13,1%. Доход же по государственным бумагам составил в среднем 6,2-6,9%, а по муниципальным 5,4-7,4%.

Текущая доходность бондов самых надежных компаний составляет 6-10% годовых, так что инвестиции в них вряд ли стали привлекательными для населения. По словам директора по анализу рынка облигаций МДМ-банка Михаила Галкина, гораздо более подходящими для физических лиц являются вклады, которые по доходности сопоставимы с облигациями второго-третьего эшелонов, но при этом гораздо более надежны и привлекательны с точки зрения налогообложения.

Драгоценные вклады

Правильные инвестиции в некоторые драгметаллы в 2007 г. принесли достаточно высокую прибыль. Ведь долларовые цены на золото за год поднялись на 31%. На 34% подорожала платина. Темпы роста долларовых цен серебра и палладия скромнее 14,8% и 10,8% соответственно.

Но российские инвесторы смогли заработать на драгметаллах заметно меньше из-за снижения курса доллара, банковских комиссий. Например, золотые обезличенные металлические счета в Сбербанке принесли инвесторам лишь 17,5% чистого дохода, платиновые 16%, серебряные чуть более процента. А вот покупка мерных слитков во всех металлах с последующей продажей обернулась бы убытком. Чистый рублевый доход от вложений в золотые инвестиционные монеты ("Георгий Победоносец", "Сеятель") составил 7,2%.

По мнению экспертов, инвестиции в золото сохраняют привлекательность. По смелым оценкам, золото за 2008 г. может подорожать с $833 до $1000 за тройскую унцию. По мнению замдиректора департамента операций с драгметаллами Номос-банка Алексея Васильева, цель для золота на ближайший год $1000 за унцию, но есть риск падения цен до уровня $740. Аналитики считают, что через несколько лет унция золота подорожает до $1800-2500.- О том, сколько заработали в прошлом году инвесторы, которые доверили свои деньги посредникам-управляющим, читайте через неделю.